AI应用集体“退潮”后，这10家公司的底裤到底还剩几条？

春节前那阵子，朋友圈里全是叹气声。有人盯着K线图发呆，有人删掉了刚建的“AI抄底策略”，还有人默默把自选股列表里标红的几只票拖到了最底下——科大讯飞跌了13.96%，拓尔思直接砸出29.40%的深坑，万兴科技17天跌掉五分之一，连向来稳如老狗的蓝色光标，也只缩了8%。不是哪家爆雷，是整条赛道一起蹲下来喘气。你要是翻过《2025中国AIGC产业发展白皮书》，就会发现个挺有意思的事：营销AI渗透率25%，办公AI18%，教育才12%，创意类仅9%。说白了，大伙儿还在爬坡起步阶段，连山腰都还没到，哪来的“半山腰抄底”一说？纯是自己吓自己。

资金面更真实。昆仑万维近5天净流入5.5个亿，但过去60天整体还在外流；金山办公跌了20.10%，主力却连个重手抛压都没有，净流出少得像打了个哈欠；中文在线回撤23.95%，资金却持续凉着，连观望都懒得装——就差在K线上写“再等等”。你说这是情绪？可情绪哪能精准卡在136个AI Agent矩阵跑出6000亿Token调用量的时候退潮？蓝色光标真金白银干出工业级营销AI，结果资金一视同仁往外撤，反倒衬得它像被错杀的。科大讯飞教育端扎进3万所学校、医疗落地5000家医院，数据飞轮转得比股价还稳，可资金就是不买账。拓尔思手握20年中文语义技术、政企私有化部署能力拉满，偏偏遇上订单节奏错位+高估值双杀，跌得最狠。这哪是砸盘？分明是场无声的“淘汰赛”。

视觉中国守着版权库叠加AI合规生成，回撤19.14%；易点天下服务着SHEIN，手握全球投放数据闭环，27.62%的跌幅里裹着出海政策的风声；捷成股份把影视IP和数字人缝在一起，14.06%的温和回调背后，是直播电商、虚拟代言这些场景还没铺开量级。万兴科技视频AIGC海外增速超50%，可小盘股的流动性就像下雨天的单车胎——看着快，一打滑就原地转圈。你细看这十家，没一家崩在技术上，也没一家栽在合规上，全卡在“商业变现慢了半拍”和“资金等不及了”之间。对吧？

有人问：下一个真能爆发的是办公？营销？还是教育医疗？

我倒是想起上周陪孩子上AI作文辅导课，老师点开系统，孩子写的句子被实时润色、拆解逻辑、调用古诗库——3分钟生成带批注的范文。教室后排，三位校长在记笔记。

科大讯飞、拓尔思、中文在线、蓝色光标、金山办公、万兴科技、昆仑万维、捷成股份、易点天下、视觉中国。