航天宏图亏穿底裤：三年烧光5.1亿净资产，2万股东今夜睡得着吗？

上周五晚上十点刚过，股吧里飘着一股焦糊味儿。不是谁家厨房着火了，是航天宏图的公告弹窗——2025年预亏10.3亿元，净资产直接干到-2.8亿。账上那点家底，5.1亿，连三个季度都撑不住。上交所的“*ST”帽子，怕是已经连夜缝好了。

你翻一翻股吧，凌晨一点还在刷屏。有个ID叫“北斗老张”的人发帖说：“年初追高买进，成本28.6，现在跌到13.2，本想割肉跑路，结果割到刀刃上——公司快被摘牌了。”底下跟帖清一色“同惨”，有人晒截图：持仓37万元，浮亏62%；还有人直接@董秘：“请问军采资格暂停三年，是哪天下的文？有没有红头？能不能拍个照？”——这种问题，问得又急又笨，反而真。

航天宏图2019年7月在科创板敲钟，当时被喊成“遥感界的宁德时代”。女娲星座12颗雷达星真飞上了天，能拍清地面上的拖拉机，也能盯住海上的渔船轨迹。高大上吧？可再硬的卫星，也压不住账本上的窟窿。2022年营收冲到22.57亿，转头2024年就缩回15.75亿，比2019年上市那会儿还少近30%。利润更吓人：2022年赚2.64亿，2024年亏13.93亿，2025年预计再亏10.3亿——三年时间，把净资产从正5.1亿，一路亏成负2.8亿。

为什么？官方说了四条。第一条，客户全是“难啃的骨头”：政府、国企、特种单位、海外客户。2025年新签订单下滑13%。第二条，老板自己收手了——只接“财政有数”的活儿，怕收不回款。第三条，最要命：军队采购资格被暂停三年，整整一年半不能投标。去年这块收入还有6.6亿元，今年只剩5000万，蒸发92%。第四条，库存变废铁：暂停资格期间积压的设备、软件、定制模块，全得计提减值；再搭上坏账、遣散费……钱像从筛子里漏沙子。

女娲星座亮得晃眼，可发射一颗星的钱，够发三年工资。商业航天的故事再燃，也得靠今天签的合同、明天到账的发票撑着。现在合同断了，发票黄了，连审计报告都快变成讣告草稿。2026年若净资产还翻不了身，结局就一个字：退。

听说有散户今早一睁眼先看同花顺，手指悬在屏幕上方抖了三秒，没敢点开。