5家白酒年报爆雷！2家亏到底裤都没了，酒桌生意为啥越来越难做？

上周和开烟酒店的老王吃饭，他把酒杯往桌上一墩：“今年算是白干了！以前春节能卖20万的酒，今年只卖了8万，库存压了30万，连房租都快交不起了。”老王的烟酒店开了10年，以前靠商务宴请和送礼撑起半壁江山，现在却要靠卖饮料、零食勉强维持。

这不是个例。2026年初，5家白酒企业发布2025年年报预告，2家亏损、3家净利润大幅下滑：比如某区域酒企预计亏损2.3亿，另一家中端酒企净利润暴跌70%，曾经的“印钞机”行业，突然成了“烫手山芋”。今天咱们就把这件事掰扯透：白酒行业到底怎么了？谁在亏？谁在扛？普通人囤酒、炒股、开店该怎么避坑？

一、为啥酒卖不动了？三个扎心现实，压垮了酒企

很多人以为“白酒是刚需，永远不会垮”，但2025年的数据给了行业一记耳光：全国白酒产量同比下滑12%，销售额同比下滑8%，库存周转天数从60天涨到120天。酒卖不动的背后，是三个绕不开的现实：

1. 喝酒的人少了，喝的量也少了

人口结构变了：70后、80后是白酒消费主力，但现在90后、00后更爱喝啤酒、果酒、低度酒，白酒的受众在萎缩。某调研数据显示，25岁以下人群的白酒消费占比从2020年的15%降到2025年的5%，越来越多年轻人觉得“喝白酒太冲、太伤身体”。

健康意识强了：以前商务宴请“不醉不归”，现在“点到为止”；以前送礼送“高度酒”，现在送“健康酒”。比如老王的烟酒店，以前53度飞天茅台卖断货，现在38度白酒无人问津，连老顾客都开始问“有没有低度酱酒？”

2. 产能过剩，库存堆成山

过去10年，白酒行业疯狂扩产，中小酒企从2015年的1.2万家涨到2025年的2.3万家，产能从1300万千升涨到2100万千升，但实际消费量只有1000万千升，一半产能闲置。

更可怕的是库存积压：全国白酒库存超过500万千升，相当于全国人民喝1年的量。比如某区域酒企，库存周转天数从2020年的45天涨到2025年的180天，卖出去的酒还没生产的多，只能靠降价促销，结果越降越没人买，陷入“降价-亏损-再降价”的死循环。

3. 政策和消费场景变了，商务宴请撑不起销量

以前白酒的核心消费场景是政务、商务宴请，占比超过60%。但随着“禁酒令”升级、反腐常态化，政务消费几乎消失，商务消费也在萎缩：比如某中端酒企，商务宴请的销售额从2020年的12亿降到2025年的3亿，占比从70%跌到15%。

送礼场景也在变：以前送白酒是“面子”，现在送茶叶、保健品、数字礼品更流行。老王说：“以前春节能卖100箱高端酒，今年只卖了20箱，顾客说‘送酒太俗，不如送购物卡’。”

二、谁在亏？谁在扛？5家酒企的生死局

这次爆雷的5家酒企，不是个例，而是行业分化的缩影。我们拆解一下它们的处境，就能看懂白酒行业的“马太效应”：

1. 亏到退市边缘：中小区域酒企，没品牌、没渠道

2家亏损的都是中小区域酒企，比如安徽某酒企，2025年预计亏损2.3亿，原因是“库存积压、渠道费用高、品牌力弱”。这类酒企的问题是：

- 没品牌：除了本地，没人知道，只能靠低价竞争；

- 没渠道：靠烟酒店铺货，但烟酒店现在都在清库存，没人愿意压货；

- 没资金：降价促销导致毛利率从40%跌到20%，连原材料都买不起。

2. 净利润暴跌：中端酒企，卡在中间不上不下

3家净利润大幅下滑的是中端酒企，比如某川酒企业，2025年净利润暴跌70%，原因是“商务消费萎缩、高端酒挤压、库存高企”。这类酒企的尴尬是：

- 上不去：高端酒有茅台、五粮液，品牌力、渠道力碾压，抢不到高端市场；

- 下不来：低端酒有牛栏山、江小白，价格低、走量快，抢不到大众市场；

- 库存高：为了冲销量，给渠道压货，结果渠道卖不动，库存堆在经销商手里。

3. 稳如泰山：高端酒企，茅台、五粮液还在赚

和中小酒企、中端酒企不同，茅台、五粮液等高端酒企的业绩依然稳健：茅台2025年净利润同比增长5%，五粮液增长3%。它们的底气是：

- 品牌力强：飞天茅台是“硬通货”，送礼、收藏都认，不愁卖；

- 渠道管控严：经销商库存低，价格稳定，不会像中端酒那样降价甩货；

- 需求刚性：高端商务宴请、礼品市场依然存在，而且越来越集中在头部品牌。

三、普通人该怎么办？囤酒、炒股、开店的避坑指南

白酒行业的变化，直接影响普通人的钱包：囤酒怕贬值，炒股怕踩雷，开店怕倒闭。这里给大家3个实用建议：

1. 囤酒：只囤高端核心产品，别碰中端、低端

如果你想囤酒保值，记住“三不买”：

- 不买中端酒：比如某区域酒企的“年份酒”，没有品牌力，容易贬值；

- 不买低端酒：比如牛栏山、江小白，走量产品，没有收藏价值；

- 不买小众酱酒：很多小众酱酒是“贴牌酒”，质量没保障，没人接盘。

推荐买：飞天茅台、五粮液普五、泸州老窖国窖1573，这些是公认的核心产品，流动性好，保值性强。比如飞天茅台，2020年买的2000元/瓶，现在3000元/瓶，还能随时出手。

2. 炒股：选高端龙头，避开中小酒企

如果你想投资白酒股，记住“两选两不选”：

- 选高端龙头：茅台、五粮液、泸州老窖，业绩稳健，分红高，抗风险能力强；

- 选区域龙头：比如山西汾酒、古井贡酒，有区域壁垒，业绩稳定；

- 不选中小酒企：比如亏损的区域酒企，可能退市，风险大；

- 不选中端酒企：比如净利润暴跌的企业，业绩不稳定，容易踩雷。

3. 开店：烟酒店老板要转型，别死磕白酒

如果你是烟酒店老板，别再靠白酒撑业绩了，赶紧转型：

- 拓展品类：增加茶叶、保健品、饮料、零食，比如老王现在卖的茶叶，销售额占比从10%涨到30%；

- 做社群运营：建顾客微信群，搞团购、定制，比如给企业做定制酒，给婚礼做喜酒；

- 拓展线上渠道：在抖音、美团开店，做直播带货，比如老王的抖音店，每月能卖5000元的酒。

四、白酒行业的未来：不是不行了，是在洗牌

很多人担心“白酒行业会消失”，但其实不会。白酒是中国的文化符号，有深厚的消费基础，只是行业在洗牌：

1. 分化加剧：马太效应，强者更强

未来3-5年，中小酒企会淘汰80%，头部酒企会占据90%的市场份额。比如茅台、五粮液的市场占比会从现在的20%涨到40%，而中小酒企会被收购、破产，或者转型做贴牌、代工。

2. 消费场景变化：从“政务商务”到“大众礼品”

未来白酒的核心消费场景会从政务、商务转向大众消费和礼品市场：比如家庭聚餐、朋友小聚，喝中端酒；送礼、收藏，喝高端酒。低度酒、健康酒会成为新的增长点，比如38度酱酒、草本白酒。

3. 政策影响：消费税调整，倒逼行业升级

国家正在研究白酒消费税改革，可能从生产端转向消费端，这会增加低端酒的成本，倒逼酒企升级产品，转向高端、健康、差异化。比如某酒企开始研发“零添加白酒”，某企业推出“低度酱酒”，适应政策和消费趋势。

最后说句掏心窝子的话

白酒行业的爆雷，不是“末日”，而是“新生”。过去靠“讲故事、炒概念、压渠道”的玩法行不通了，现在要靠“品牌力、产品力、渠道力”活下去。对普通人来说，别再迷信“白酒永远涨”，要理性看待行业变化：囤酒选核心，炒股选龙头，开店要转型。

老王说：“以前靠卖酒赚快钱，现在要靠卖服务、做社群赚慢钱。”这也是整个白酒行业的缩影——从“野蛮生长”到“理性发展”，从“赚快钱”到“赚稳钱”。适应变化，才能活下去；拥抱变化，才能活得好。