“中产神裤”卖不动了：如今股价暴跌80%，这个品牌到底怎么了

曾被中产女性奉为"衣柜刚需"的lululemon，正在经历上市以来最难堪的一段日子。

2026财年二季度（2026年5月初至8月2日）财报显示，公司全球净营收24.16亿美元，同比下滑4.3%；净利润3.29亿美元，同比缩水11.2%。数字一出，股价当日一度重挫超17.4%，跌至约100美元，创八年新低。

较2023年12月516.39美元的历史峰值，累计跌幅已超八成，市值蒸发折合约3100亿元人民币。真正的裂缝出现在中国。

临时联席首席执行官兼CFO Meghan Frank在业绩会上没绕弯子：中国表现"远低于预期"。祸不单行。

9月6日，71岁的创始人Chip Wilson与52岁的妻子Shannon Gray Wilson被曝正式办理离婚。

因未签婚前协议，两人名下合计约61亿美元（约409亿元人民币）的资产面临分割，这也将牵动Wilson在公司的持股结构。

两天后的9月8日，在耐克任职27年的Heidi O'Neill正式接掌lululemon首席执行官一职——她曾把耐克女性业务做到数十亿美元规模，如今却要一脚踩进股价、增长、口碑三线告急的烂摊子。而墙外的对手，已经把车开进了车库门口。

8月12日零点，被称作"lululemon最大宿敌"的美国品牌Alo Yoga登陆天猫，尾款开启1分钟成交额破1000万元，刷新天猫运动户外新品牌开店纪录。

加上安踏控股的MAIA ACTIVE、鲨鱼裤玩家SIINSIIN、"男版lululemon"Vuori、国产战术品牌龙牙，以及耐克与SKIMS合推的NikeSKIMS——一张针对lululemon核心客群的围猎网，正在中国市场悄悄合拢。

奇普·威尔逊离婚案中，其持有的约合9.3亿美元、占公司约8.7%的股份是否需要分割仍在评估。

BMO Capital Markets近日将lululemon评级下调至"跑输大盘"，目标价70美元，理由是其在美洲及中国市场持续被Alo Yoga、Vuori等新势力蚕食。

lululemon与创始人Chip Wilson之间那场备受瞩目的公开不和，如今也已画上暂时的句号。双方达成协议，在董事会中新增两名由Wilson提名的人选，同时协议要求Wilson在18个月内不得诽谤该公司。

就在此前一周，Lululemon还表示与Chip Wilson的谈判毫无进展，并指其持有过时的观点。据新闻报道，双方谈判已持续一段时间，几天前一度接近达成协议，但随后因Chip Wilson希望对临时协议做出一些改变而出现争执。

不过，在大多数重要问题上双方意见一致，因此最终得以解决。Chip Wilson基本达成了他想要的结果。

他原本希望任命三名新的董事会成员，最终以两名作为妥协。他由此可以表示自己对Lululemon的管理方式拥有了更多发言权，与董事会的关系也明显得到改善，并从他属意的人选中任命了两名董事会成员。

双方对达成协议均表示满意，长期存在的不和至少将被搁置一段时间。

晨星公司消费者股票研究高级股票分析师大卫·施瓦茨认为，新任董事会成员并非只是Chip Wilson的代言人，他们会给公司带来自己的新想法，并且都认识到Lululemon是一家非常强大的公司，尽管近期出现了一些问题，但仍有很多发展空间，总体而言仍是一家非常健康的公司。

新董事会成员之一Mark Maurer曾担任Ahn的联席首席执行官，Ahn是过去几年一家非常成功的运动鞋公司。

他确实存在一些利益冲突，Lululemon对此有所担忧，并在文件中进行了讨论，因为他仍然是Ahn的股东，而Ahn在某些方面是Lululemon的竞争对手。但他背景良好，被视为董事会的有力补充。

在此期间，Lululemon的持续转型并未因这场代理权之争而停滞，仍在推进之中，公司有一套改善业绩的计划。

秋季公司将迎来新任首席执行官，Wilson此前并不希望由其领导公司，但至少目前看来，他对这一人选表示满意，对Heidi O'Neill并无强烈反对。

Heidi O'Neill被任命为首席执行官，曾长期担任耐克的高管，是耐克的产品负责人，具备相关经验。另一位公开的候选人是简·尼尔森，曾担任Ralph Lauren的首席财务官，并取得了很大成功。

但从Lululemon的角度看，Heidi O'Neill是更强有力的候选人，因为她拥有耐克产品开发的背景，而简·尼尔森则是一位金融人士。

Lululemon面临的问题并非财务问题——该公司拥有非常强劲的资产负债表，上季度末持有18亿美元现金，且没有债务。其问题在于产品开发、营销以及捍卫市场份额，而Heidi O'Neill正具备这方面的背景。

由于与耐克签有非竞争协议，她要到九月份才能上任。目前，Lululemon由联合首席执行官管理，公司的扭亏为盈早在前首席执行官Calvin McDonald领导下就已开始，因此在Heidi O'Neill到任之前，相关工作不会停滞。

Lululemon下周将报告收益。过去几个季度，公司在北美的表现不及国际市场，很大一部分增长来自国际业务，尤其是在中国，Lululemon大部分新门店都在这里开设。

不过，北美仍是一个非常大的市场，机会依然很多。由于Lululemon已在美国及加拿大所有主要都市区设有门店，门店增长空间不再，但公司正在墨西哥和欧洲开设新店。

在产品线方面也有扩展空间，公司正在尝试比以往更多地涉足鞋类和配饰领域，新董事会有望在这方面提供帮助。目前Lululemon的鞋类销量很小，但这是一个可以开拓的非常大的市场，其核心运动休闲领域同样存在很多机会。

大卫·施瓦茨认为，北美地区已重新出现增长，公司有望回到增长轨道。许多投资者已经放弃这只股票，这也是当前股价所处位置的原因。

他给出的公允价值估计为每股295美元，远高于当前股价，这反映出市场存在大量怀疑。

但他仍认为Lululemon是一家成长型公司，拥有非常强大的品牌，并在其核心人群中依然广受欢迎，一旦推出新产品，消费者将会做出反应，未来的机会比人们所意识到的要多。