海量财经｜lululemon财报季遇创始人婚变：紧身裤销量遇冷，中国市场首现负增长

lululemon门店 图片来源：视觉中国

海报新闻记者 秦文 济南报道

北美时间9月4日，lululemon（露露乐蒙）发布2026财年第二季度财报。这份账面数据超出市场预期的成绩单，在剔除一次性退税收益后，暴露了公司经营基本面的全面承压。

财报发布后，公司盘后股价一度跌逾18%，跌破100美元关口，创八年多来新低，年内累计跌幅已超四成。

表面盈利与实质经营承压

单看账面数据，lululemon本季表现似乎稳健。

lululemon（露露乐蒙）2026财年第二季度财报利润表

报告期内，公司全球净营收24.16亿美元，同比下降约4%；净利润3.29亿美元，摊薄每股收益2.92美元，高于分析师此前预期的1.82美元。

然而，这3.29亿美元净利润中包含一笔因《国际紧急经济权力法》（IEEPA）获得的1.345亿美元关税退税及410万美元相关利息，为每股收益贡献约0.86美元。剔除该一次性收益后，调整后每股收益约为2.06美元，同比实际降幅超过三成。

退税同样对毛利率产生了美化效应。本季60.5%的毛利率背后有560个基点来自退税，而更能反映真实经营状况的营业利润率，则从去年同期的20.7%下滑至18.8%，同比收缩190个基点。

营收端的表现同样不及预期，24.16亿美元的数字低于市场预估的24.6亿美元，全球可比销售额下降9%，远逊于分析师预期的下降4.28%。

核心产品紧身裤“失速”

作为lululemon的立身之本，女装业务本季营收14.88亿美元，同比下滑3.8%。其中，曾被誉为“神裤”的紧身裤产品销量大幅下滑约20%，成为拖累整体业绩的最大变量。

lululemon中国某门店 图片来源：视觉中国

临时联席CEO兼CFO梅根·弗兰克在电话会上坦言，紧身裤品类下滑幅度远超公司此前预期。她将核心品类遇冷的原因归结为消费者偏好转变，市场需求正从紧身廓形转向宽松剪裁。尽管Groove阔腿裤、Dance Studio等新品展现出积极苗头，但管理层承认，新品整体体量远不足以填补紧身裤留下的营收缺口，无法对冲核心品类的大幅下滑。

除女装主力品类外，其他业务线同样未能形成业绩支撑。本季度男装营收同比下降约1%，配件业务颓势更为明显，营收同比下滑13.4%，全品类增长全面承压。

中国市场“急刹车”

本季度最令人担忧的信号来自中国市场，这一品牌核心增长极迎来转折点。

报告期内，lululemon中国市场业务净营收4.07亿美元，同比名义增长4%，但按固定汇率计算实际下降2%，这是公司进入中国市场以来，首次出现固定汇率口径下的营收负增长。

门店经营的真实情况更为严峻：本季度中国市场名义口径可比销售额下滑2%，固定汇率口径可比销售额同比大跌8%。这意味着，新开门店虽贡献了增量，但存量门店的客流与销售额正在持续萎缩，单店盈利能力显著下滑。

这一表现与管理层三个月前预判的“中国市场中高双位数增长”形成巨大反差。

在财报电话会上，管理层将业绩滑坡归结为两大核心因素。其一，品牌受舆情冲击，此前长城相关活动引发争议，导致社交媒体负面评价集中爆发，影响了消费者好感度与到店意愿；其二，电商渠道表现乏力，今年天猫“618”大促活动力度不及去年，且后续未跟进平台促销，错失了关键消费节点的增量机会。

与此同时，竞争压力持续加剧。北美瑜伽运动品牌Alo Yoga已于8月正式登陆天猫，开售尾款开启1分钟成交额即突破千万元，正在快速抢占高端瑜伽服饰市场份额。

战略收缩与新CEO的挑战

面对多重压力，lululemon已开始调整扩张节奏。

公司下调全年拓店目标，将全年净新开门店数量从约40家缩减至35家；同时精简线下轻资产渠道，计划将快闪店数量从去年底的65家削减至约40家。整体策略正从过去的规模扩张，转向存量精耕与业绩修复。

业绩预期同步下调。公司预计2026财年全年营收103.5亿至105亿美元，较2025年下降5%至7%；全年每股收益预计为9.48至9.73美元，较去年13.26美元的水平明显回落。

第三季度业绩指引更为谨慎。公司预计Q3营收同比下降10%至11%，稀释每股收益仅0.93至0.98美元，远低于去年同期的2.59美元。

多重数据印证，lululemon正处在自上市以来最具挑战性的经营阶段，此前持续多年的高增长态势正面临严峻考验。

9月7日，据第一财经消息，Lululemon创始人、71岁的亿万富翁Chip Wilson与妻子、品牌创始首席设计师Shannon Summer Wilson正办理离婚，二人2002年结婚且无婚前协议，或将面临其61亿美元财富（含价值近10亿美元的Lululemon股份、近30亿美元的亚玛芬体育股份及大量房产）的平分，可能影响公司股价。此次婚变正值Lululemon业绩承压、股价年内已腰斩的关键时刻，此外，Chip Wilson曾因身材羞辱言论和争议行为备受舆论关注。

即将于9月8日正式履新的CEO海蒂·奥尼尔，是拥有丰富行业经验的耐克前消费者创新总裁，接手的是一系列亟待解决的课题：品牌口碑修复、产品矩阵创新、核心市场策略调整。