刚割肉就反弹！抄底赛力斯的兄弟们，你们还好吗？

兄弟们，今天咱们聊一个“跌妈不认”的神车——赛力斯。

没错，说的就是那个卖了上百万辆问界、M9卖到66万还抢着要的“国产新能源一哥”。

就在今天，6月11日上午，赛力斯港股报价56.05港元，市值直接被打穿1000亿大关。

也就是说，去年11月上市冲到130多港元，才过去7个月，跌了超过55%。

换句话说，如果你在上市当天最高点冲进去“拥抱未来”。

那么现在，你得喝掉两箱二锅头，才有勇气打开炒股软件。

股市有一句真理：当你亏到不想看账户的时候，往往还没跌完。

你可能要说了：赛力斯不至于吧？人家一年卖40多万辆问界，M9一直是50万级SUV的销冠，2025年营收1648亿，净利润59.6亿，新能源毛利率28.8%，全A股车企排第一。

这种业绩，凭什么跌成狗？

好，今天老炮跟你说点很多人不敢讲的真话。

赛力斯不是在下跌，而是在经历一场血淋淋的“估值杀戮”。

先从最搞笑的点说起。

今年3月，赛力斯眼看着股价跌得收不住，抛出了一个“不低于10亿、不超过20亿”的回购大礼包。话说得挺漂亮：对公司有信心，推动股价回归合理区间。

豪横不豪横？

结果呢，到5月31日，就回购了164.83万股，花了约1.49亿。回购成本均价90块出头。

然后股价呢？一路跌到56块。

回购了自己砸盘，这操作你说还能不能让人吐槽？花1.5亿买在了半山腰上，现在账面浮亏一大截，这资金要是换成福利发给全体股民买奶茶，怕是能绕地球好几圈了。

说到回购，不如看看更扎心的。

赛力斯港股IPO的时候，从市场上圈走了142.8亿港元，重庆产业母基金、林园基金、施罗德、三花智控、中升控股一大堆机构大佬掏钱捧场。

这些机构认购的就是基石的份，按道理是“托底的”。

现在，全都穿着底裤在风中颤抖——从发行价131.5港元跌倒现在56块，基石的腰斩程度一点不比散户好到哪去。

别以为有钱人就脑子好用。

在这种“囚徒困境”面前，谁都得老老实实认栽。

再往下扒，才是真正让持有者们脊背发凉的致命伤。

2026年一季度财报显示：营收257.46亿，同比增长34.46%。

增速不差吧？但账经不起细算。

卖得多挣得少，归母净利润才7.54亿，同比才微增0.89%。扣非净利润更是直接暴毙——1.03个亿，同比暴跌73.87%。

翻译成人话就是：刨掉政府给的补贴，你自己挣的利润，还不够给高管开工资。

增收不增利，这5个字，是最能杀死估值的慢性毒药。

看账面数据，更心凉的是现金流。

2026年第一季度，经营活动的现金流-209.5个亿。啥意思？赚的钱还没花的钱多，一直在倒贴过日子。

现金流要断了，神仙也救不了。

有人可能会杠：研发投入高啊。Q1研发费用17.9亿，同比暴增70.7%，全年研发干到125亿，比“蔚小理”都能砸。

这话本身没错，但你得想清楚：研发烧掉的钱，什么时候能变成利润？

在股市里，画饼可以卖一时，不能卖一辈子。

尤其当饼越画越大、手里的筹码越来越不够亮的时候。

赛力斯最新的自救操作，更是充满了戏剧感。

6月9日，赛力斯旗下的“赛豆科技”正式发布全新AI汽车品牌AIVA，拉来了字节跳动的火山引擎做技术搭档，还说要凭AI定义汽车。

好家伙，一出“去华为化”的大戏拉开帷幕。

但细品一下，这到底是想证明自己有一身本事，还是被逼得实在没办法了？

要知道，问界系列占赛力斯新能源销量的九成左右，公司的命脉完全绑在一条船上。

问题是，华为智选模式现在玩的是“五界并行”——智界、享界、尊界、尚界个个入场，问界的“独占光环”早就消失了。

数据显示，问界在鸿蒙智行的总销量占比，已经从2024年的约87%降到2026年Q1的不到70%。

这意味着什么？华为的技术不再是你的专属壁垒，别人花钱也能用同样的东西。

没有独家技术壁垒的“高端”，说到底都是别人家孩子的培训班。

说到这里，咱们把逻辑链条凑齐了。

为什么赛力斯股价跌得这么狠？

第一，基本面在崩塌。增收不增利，现金流转负，毛利率虽然高但被销售费用率吃得死死的。

2025年全年销售费用241.94亿，光是“广宣、形象店建设及服务费”一项就高达229.5亿，占比接近95%，你每买一辆车，光广告费就要摊下去五六万。

第二，华为光环褪色。当智驾技术不再由你独占，市场凭什么还给你估值溢价？

第三，公司自己在高价位搞回购却没有拉起来，还把现金流越搞越糟。机构看到这些信号，不跑才怪。

但话说回来，56块钱的赛力斯就真的完全没有投资价值了吗？

这要看两件事。

一，AIVA这个“去华为化”的新品牌到底能不能跑出来。

如果真能成功，赛力斯的估值逻辑确实需要重写——不再是被华为绑定的“代工厂”，而是拥有独立技术体系的智能车企。但这一步要做成，烧的钱至少按百亿来算。

二，M6和新M9的交付数据能否兑现。

M6首月交付破2万台，新M9上市24小时大定破2万，这些数字很漂亮。但车圈里谁不知道，“大定”和“上牌交付”，中间隔的是一条喜马拉雅山脉。

只有持续的销量和利润，才能堵住空头的嘴。

赛力斯2025年的净利润59.6亿，连续两年盈利，目前市盈率14.7倍左右，在A股整车板块里确实不算贵。

现在赛力斯面临的不仅是业绩的考验，更是一次不得不做的战略抉择。

所以，我给你的建议是——

别拿底裤去接掉下来的飞刀。

等AIVA的量产车真正上市，等新M9交付3个月以上的订单数据落地，等Q2甚至Q3的财报看清赛力斯的“造血能力”到底恢复没有。

到那时候，不管抄不抄底，至少不会让今天的你后悔。

手里的仓位，自行掂量。

我是六哥，一个在这个圈子里摸爬滚打了10年的老炮。

你觉得56块钱的赛力斯是机会还是陷阱？欢迎在评论区聊聊你的看法，一起避雷，一起吃肉